Как сообщает газета «Коммерсант», «Детский мир» судя по всему, ведет переговоры о продаже сети ELC. По нашей оценке, вклад ELC в торговые площади и выручку Детского мира составляет соответственно 0,8% и 0,7%. Мы считаем, что бизнес ELC может быть оценен в 360 млн руб., что эквивалентно лишь 0,5% рыночной капитализации «Детского мира». Мы считаем новость нейтральной для акций «Детского мира».

Вклад ELC в торговые площади «Детского мира» составляет 0,8%... «Детский мир» управляет бизнесом ELC с 2012 г. ELC специализируется на продаже игрушек и игр для творческого и умственного развития детей. По состоянию на конец 2018 г. в состав ELC входит 57 магазинов (по данным «Коммерсанта») со средней торговой площадью примерно 110 кв м. Это эквивалентно примерно 8% базы магазинов Детского мира и примерно 0,8% торговых площадей «Детского мира» (так как средняя торговая площадь на магазин у ELC в 10 меньше, чем у основных магазинов «Детского мира»).

… и 0,7% в выручку группы. В 2018 г. «Детский мир» начал развивать магазины ABC в низком ценовом сегменте. Сейчас «Детский мир» учитывает ELC и ABC как одну бизнес единицу (всего 66 магазинов). Совокупная выручка ELC и ABC составила 933 млн руб. в 2018 г. Исходя из этого, мы оцениваем выручку ELC на индивидуальной основе примерно в 800 млн руб. (0,7% совокупной выручки «Детского мира»).

( Читать дальше )

Детский мир может продать ELC  

По сообщению Коммерсанта, Детский мир может прекратить развитие сети магазинов ELC и сосредоточиться на собственном бренде ABC. Сумма сделки может составить 250 млн руб.

Детский мир купил бренд ELC в 2012 году за $7 млн. С тех пор эта сеть в России расширилась с 19 магазинов до 57. В 2018 году Детский мир запустил собственную сеть развивающих игрушек ABC, в которой цены доступнее. За финансовый 2018 год совокупная выручка сетей ELC и ABC составила 933 млн руб., что составляет приблизительно 1% общей выручки детского мира. На данном этапе мы считаем новость нейтральной.

Атон

Несмотря на непростую ситуацию в экономике, рост сопоставимых продаж у «Детского мира» по-прежнему выше, чем у продуктовых ритейлеров, и его рыночная доля продолжает расти.

Снижение суммы среднего чека по-прежнему оказывает давление на сопоставимые продажи (в связи с инвестициями в цены и ориентацией на товары по более низким ценам), однако компания ожидает, что к концу года эта тенденция ослабнет. Хорошая динамика сопоставимых продаж также должна поддержать рентабельность в 2К19.

Мы полагаем, что сильные результаты подтверждают инвестиционную привлекательность компании, т. к. «Детский мир» не только входит в число лидеров по темпам роста продаж в розничной торговле, но и предлагает дивидендную доходность 11% в текущем году. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании.

Красноперов Михаил
Sberbank CIB

Детский мир опубликовал сильные операционные результаты за 2К19 

Выручка компании выросла на 16.3% г/г до 28 млрд руб., ускорившись кв/кв против +16.1% г/г в 1К19. Рост выручки был поддержан сильным ростом онлайн-продаж (+71% г/г), на которые пришлось почти 10% от общего показателя, и отражает успешное внедрение омниканальной бизнес-модели. LfL-продажи в России выросли на 6.2%, но все же демонстрируют некоторое замедление против 6.6% в 1К. В масштабах Группы LfL-показатель составил 6.7% (LfL-трафик ускорился до 8.5%, а LfL-чек упал еще ниже — до -1.7%). Торговые площади Детского мира увеличились на 10.3% г/г до 777 000 кв м, а общее число магазинов достигло 760, включая 6 магазинов Зоозавр.

Мы считаем операционные результаты в целом позитивными. Компании удалось показать двузначный рост продаж и улучшить динамику кв/кв. Также положительным момент стал дальнейший рост LfL-трафика. Ожидается, что финансовые результаты за 1К19 будут опубликованы 26 августа.

Атон

Операционные результаты Х5 и Детского мира по итогам 2 квартала

Сегодня свои операционные результаты за 2 кв. представили два крупных представителя ритейл сектора – X5 Retail Group и Детский Мир. В целом отчеты компаний мы оцениваем умеренно-позитивно.

Промсвязьбанк

Компания X5 Retail Group, являющаяся на данный момент лидером продуктового ритейла, продолжает демонстрировать сравнительно высокие операционные результаты, однако темпы роста выручки постепенно уменьшаются. По итогам 2 кв. выручка компании составила 435,6 млрд руб., что на 14,4% больше выручки аналогичного периода прошлого года (на конец прошлого года темпы роста выручки составляли около 17%).

Замедление темпов роста выручки, в первую очередь, обусловлено замедлением темпов роста торговой площади. По итогам 2 кв. объем торговых площадей X5 Retail Group составил 6786 тыс. кв. м. – рост по сравнению со 2 кв. 2018 г. составил 14,1%. Таким образом, постепенное снижение темпов роста выручки выглядит вполне приемлемым и не должно вызывать большого негативного эффекта. Динамика сопоставимых продаж компании выглядит позитивной.

( Читать дальше )

«Детский Мир» — российская компания потребительского сектора, лидер на рынке товаров для детей. Помимо этого, в прошлом году запущены магазины товаров для животных под брендом «Зоозавр». На конец 1 кв. 2019 г. ГК Детский Мир представлена 748 магазинами. В 1 кв. 2019 г. компания открыла три магазина за пределами РФ и Казахстана – в республике Беларусь. 52,1% компании принадлежит АФК «Системе», 12,7% — Российскому фонду прямых инвестиций. Целевая цена – 108 рублей за бумагу, потенциал роста – 23%.
     
Ключевые даты: 1 – Обещание менеджмента выплатить в качестве дивидендов всю чистую прибыль. 2 – Выплата дивидендов в размере 4,39 руб./акцию. 3 – Выплата дивидендов в размере 4,45 руб./акцию.
     

( Читать дальше )

АФК «Система» — российская публичная финансовая корпорация. Инвестиционный портфель состоит преимущественно из российских компаний, представляющих различные секторы экономики, включая телекоммуникации, розничную торговлю, недвижимость, лесопереработку, сельское хозяйство, медицинские услуги. Компетенции компании сосредоточены в области повышения операционной эффективности приобретаемых активов. Целевая цена – 16 рублей за акцию, потенциал роста – 34%.
     
Ключевые даты: 1 – Заявления менеджмента о возможности при необходимости снизить дивиденды от МТС из-за «Узбекского дела». 2 – Сделки по изменению структуры активов (Лидер-Инвест – Эталон и МТС – Ozon). 3 – Заявления менеджмента о возможности вернуться к дивидендной политике осенью.
     

( Читать дальше )

Мы считаем, что акции АФК «Система» — привлекательный объект для инвестиций ввиду устойчивого развития компании и высокой диверсификации проектов. Бумаги компании демонстрируют устойчивый рост в нашем портфеле «Выбор» (+11,3% за 63 дня).

Финансовые показатели холдинга демонстрируют позитивную динамику. Выручка АФК Системы по МСФО за 1К19 выросла до 185,5 млрд руб. (+10,4% г/г), скорректированная OIBDA увеличилась до 62 млрд руб. (+4,5% г/г) благодаря росту показателя у МТС, Детского мира, Segezha Group, Агрохолдинга Степь и Медси. Скорректированная чистая прибыль составила 15,7 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль АФК Системы в доле АФК увеличилась до 16,6 млрд руб. по сравнению с убытком в размере 1,2 млрд руб. в 1К18.

На наш взгляд, корпорация торгуется с существенным дисконтом к рыночной стоимости своих публичных активов (долям в МТС, «Детском мире» и «Эталоне») из-за высокой долговой нагрузки. Система намерена снизить долговую нагрузку: финансовые обязательства компании на конец 2019 г. составят 194,8 млрд руб., а в сентябре компания рассмотрит возможность возврата к прежней дивидендной политике (дивидендная доходность составит не менее 6% и не менее 1,19 руб./акция).

( Читать дальше )

Выручка ПАО АФК «Система» по итогам 1-го квартала 2019 года увеличилась на 10,4% по отношению к аналогичному периоду 2018 года и составила 185,5 млрд рублей, говорится в сообщении компании.

Котировки слабо реагируют на отчетность «Системы». Драйверами роста выручки, по-прежнему, являются «Система» и «Детский мир», консолидированный объем продаж увеличился на 10,4%, до 185,5 млрд руб. Положительный фактор в том, что рост бизнеса не привел к увеличению долга корпоративного центра. Компания активно расширяется, наиболее быстрорастущими сегментами являются агробизнес, медицинские услуги и ЛПХ. Динамика показателя OIBDA отстала от роста выручки, что объясняется влиянием МТС, который является ключевым активом группы. Отрицательное влияние на динамику выручки и OIBDA оказали сделки, в том числе, внутригрупповые, с активами Ozon и Etalon.

Инвестиционная программа была в значительной степени покрыта за счет облигаций, положительный денежный поток (+3,4 млрд руб.) также образовался за счет продажи пакетов акций. «Системе» удалось оптимизировать долг, погасив евроооблигации, имеющие валютный риск. До конца года предстоит выплатить еще около 30 млрд руб. Вероятнее всего, приблизительно 2/3 суммы будет рефинансировано.

( Читать дальше )

Президент АФК «Система» Андрей Дубовсков дал интервью газете «Ведомости». Решение по поводу ухода АФК «Система» с NYSE пока не принято; МТС и АФК «Система» продолжают обсуждения. В существующих экономических и геополитических условиях листинг в Нью-Йорке не дает каких-то дополнительных преимуществ с точки зрения капитализации телекомактива. МТС продолжит оставаться публичной компанией; речь идет только о том, чтобы посмотреть, какой вариант листинга более выгоден компании, акционерам и инвесторам. Планов изменить текущий статус листинга самой АФК Система на LSE нет.

«Детский мир». АФК «Система (ей принадлежит 52,1% акций “Детского мира”) активно рассматривала продажу своей доли в ритейлере в прошлом году с целью снизить долговую нагрузку холдинговой компании. Сейчас необходимости продажи „Детского мира“ в этом году нет, учитывая сильные показатели этого бизнеса и устойчивый дивидендные поток (3-4 млрд руб. ежегодно). АФК „Система“ видит сильный потенциал роста „Детского мира“ с точки зрения масштаба бизнеса и стоимости за счет географической экспансии и развития онлайн продаж.

( Читать дальше )